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怎么找高風險高回報的信托基金

時間:2019-11-19 08:51 作者:QQ地帶 我要評論

本來打算只寫一篇就算了,但在構思內容過程里,發覺信托基金真的不能靠一篇文章了事,否則你會看到長篇大論就沒興趣看下去了。#我知道大家都沒耐心
 
這篇文章會先介紹一些信托基金的基本概念,我們開始吧!
 
簡單介紹一下——信托基金就是一堆人集資,然后交給基金經理來管理,當然是有征收費用。市面上的投資管理公司,以資產管理公司(asset management)居多,例如你我都熟悉的Public Mutual;另一種則是保險公司麾下,就像investment-linked保單,你每個月繳付的保費,有一部分是會交給保險公司的投資部門來管理。
 
本地信托基金市場有多大?
根據FIMM的數據顯示,本地資產管理公司的信托基金數量有將近700只,總值4600億令吉。
 
 
來源:FIMM網站
如果我們把保險公司所管理的基金也加起來,整個市場差不多有1000只信托基金。
 
怎么區分信托基金?
先看資產類型(asset type)。
 
簡單來說就是投資什么,一般來說都是集中在傳統的投資工具,也就是股票和債券(也被稱之為fixed-income或bond)。而不同的基金會有自己配方,有些是只買股票,有些只買債券,有些是兩個都買。
 
如果股票和債券都有買,該基金就被歸類為balanced或者mixed-asset類型,就視你在哪一個平臺來尋找基金(遲點會講到),有些信托基金取名字時索性把balanced放進去。
 
 
來源:Public Mutual
再看投資市場(investment market)。
 
這里有兩個主要區分,首先是看投資在哪個國家/區域的市場,例如投資在馬來西亞股市,又或者是投資在東南亞市場,或者北美市場;另一個則是看投資在什么領域,例如科技行業、醫療保健,或者貴金屬。
 
最后一個則是投資風格(investment style,通常和投資策略是一體的)。
 
這里進一步把基金細分成growth、moderate、 以及conservative;或者是看公司規模,例如small cap(小盤公司);甚至可以分成value(買價值股)或growth(買成長股)等等。不同的風格,投資的地方、回報和風險都會有不同。
 
這里就不得不提Morningstar style box,也就是所謂的投資風格箱,可以讓投資者根據自身的風險偏好來快速選擇適合自己的信托基金,例如你可以看到一只基金是投資大盤股(large cap),然后是價值型(value style)。
 
 
來源:中國晨星
有興趣的朋友可以點擊這里看中國Morningstar的解說,你也可以在Morningstar的馬來西亞頁面,用這個投資風格箱來篩選基金。
 
何謂好的信托基金?
絕大部分人的粗暴認知是——能賺錢的就是好基金。
 
但,這不正確。
 
想象一下,你今天去賭場買大小贏了RM1,000和靠工作賺到了RM1,000,哪一個才是真本事?
 
也許你會說當然在賭場贏回來的RM1,000比較厲害啦,因為這個很難才辦得到。
 
好,如果我要你把工作辭掉,生意停掉,去賭場把自己的生活費賺回來。你,有信心辦得到嗎?
 
 
圖源:《神探福爾摩斯》劇照
如果你開始覺得不大可能,那么證明你的智商是在線的。因為很多人以為買大小來贏錢很講究自己和莊家誰比較旺,自己的手氣順不順等運氣因素,但他們都忽略了最重要的因素——概率。
 
即使你賭大小獲得了RM1,000的回報,但你每一次在賭場下注都是冒著巨大的風險,因為你的回報和風險不對等。
 
賭桌上的3顆骰子一共有216個組合,按理說大小的組合數量分別是108個,但很多人并沒有意識到“圍骰”(3顆骰子數字相同則莊家勝)的存在。這么一來,216個組合里,有6個組合是莊家必勝,剩下的210個組合才是和玩家平分50:50。
 
換言之,不管你買大還是買小,要獲勝的組合數量就只有105個,因此你勝出的概率就只有48.6%(105÷216),賠錢的概率則是51.4%(111÷216)。如果賭100次,你會輸掉51次,贏49次,凈輸2次!
 
這樣長期下來,莊家是鐵定贏錢。這也是為什么那些職業賭徒不會喜歡賭大小,因為所有的概率都被賭場set死了,坐下來賭就是虧錢。所以,職業賭徒們都會選擇那些可以靠技術來影響概率的賭局。
 
你也許意識到了,當你的【贏錢概率】低于【賠錢概率】,就是【回報和風險不對等】。這種投資不要做。
 
如何找出【回報和風險對等】的信托基金
回報總是伴隨著風險,我們也聽說過那句“高風險,高回報”的老生常談,這和那句“不入虎穴焉得虎子”相呼應,好像不冒險就不能獲利。
 
但是金融學把這個理論推進一步:我知道回報離不開風險,所以我要求每一次的冒險都要得到最大的回報,這樣才劃算。
 
回報怎么算,大家都會來,說說風險吧!
 
目前的金融學理論把價格波動的方差,也是我們中學數學課本里的standard deviation。簡單來說,就是算出價格和【中間值】之間的差距是多少。差距越大,波動性就越強,也就意味著投資風險越大*。
 
  基金A 基金B
回報率 10.0% 15.0%
風險 5.0% 10.0%
回報率 ÷ 風險 2.0 1.5
當我們得到【回報率】和【風險】這兩個數字后,就會把【回報率】除以【風險】就可以知道這只信托基金是不是對等,這就是信托基金的CP值。
 
從上表來看,縱使基金B帶來的回報率比較基金A高出一半,不過它的風險卻高出一倍!也就是說,要冒雙倍的風險,才拿到多一半的回報,從理性的角度來看,基金B的CP值比較低,因此相對不值得投資。
 
金融學并沒有到此就結束,學者們把這個理論進一步推演,他們問:如果基金C的回報率是3.0%,風險是1.5%,CP值也是2.0。那么基金C是不是也值得投資?
 
基金C
回報率 3.0%
風險 1.5%
回報率 ÷ 風險 2.0
答案是不值得的。
 
因為今天你把錢放FD就可以穩穩地拿到3.0%的回報率,何必去冒險呢?
 
于是,學者們得出一個結論:投資不但要看CP值,也要看這筆【有風險的投資回報率】是不是比【零風險的投資回報率】來得高。也就是所謂的risk-free return**(接下來會繼續沿用FD來說明)。
 
從這個角度思考,學術圈發明一套方程式,把投資回報率減掉FD,然后除以風險,并命名為Sharpe Ratio(夏普比率)。#發明的人當然就是Sharpe啦
 
于是乎,有了以下這個表。
 
  基金A 基金B 基金C
回報率 10.0% 15.0% 3.0%
FD% (-) 3.0% 3.0% 3.0%
額外回報率 7.0% 12.0% 0.0%
風險 5.0% 10.0% 1.5%
Sharpe Ratio 1.4 1.2 0.0
通過Sharpe ratio,就可以得知基金A的CP值是最高,也是最值得投資。 基金B的Sharpe ratio雖然相對低,不過還是不錯滴,起碼比基金C的零好很多。
 
Sharpe ratio是最權威的指標嗎?
當然不是。
 
Sharpe ratio只要是給投資者知道這只基金是不是太冒險,以及它所承擔的風險是不是有相匹配的回報。如果一只基金的Sharpe ratio太低,要么是回報率不夠FD高,要么是它過于激進,買了很多會讓你患心臟病的股票(風險很大)。
 
因此,Sharpe ratio除了透露基金經理的投資能力,也透露出他的風險偏好和性格。
 
去哪里找基金的Sharpe ratio?
麻煩的問題來了,
 
因為Sharpe ratio并不是什么強制規定,所以不是每間投資公司頭會注明該基金的數據,就好象CIMB Principal是有注明的。
 
 
來源:CIMB Principal
不過,你也可以透過Morningstar的fund selector來搜索信托基金,點開該基金。之后在左邊的欄目里,點擊“Rating & Risk”,你就可以看到該信托基金的Sharpe Ratio了。
 
 
來源:Morningstar
而且我比較過Lipper和Fundspermart的網站,似乎Morningstar在這方面的資料是相對完整。大家可以去Morningstar的網站搜索一下自己購買的信托基金的Sharpe ratio是多少。
 
今天的分享就到此為止,祝大家投資愉快~
 
*到底standard deviation是不是一個衡量投資風險的客觀標準,到今天金融界里是有很多辯論。反對者認為股價波動很大,并不代表公司業績不穩定,很可能只是市場過度反應;贊成者則認為如果要讓投資成為一門可以蓬勃發展和行業,就必須給出一些客觀標準。否則,大家都可以自稱自己的投資組合風險很低,那么投資者要如何判斷誰才是專家,誰才是仙家?
 
**Risk-free return通指國家債券利率,而且通指美國國債的利率。但這個世上并不存在真正的【零風險的回報】,因為國家要是陷入財政危機,也是會有違約或者貨幣貶值的風險。所以risk-free return或者risk-free rate是一個參考指標,不要太較真。

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